До конца 2025 года в России будет введено новое требование для публичных компаний, выходящих на первичное публичное размещение акций (IPO). Согласно этому требованию, эмитенты обязаны будут раскрывать прогнозные показатели своей деятельности в проспекте эмиссии. Данный шаг предполагает внесение изменений в нормативный акт о раскрытии информации для публичных компаний, что, как ожидается, повысит степень прозрачности на рынке ценных бумаг. Прогнозы станут обязательной частью проспектов, которые публикуются перед IPO, а компании, включая такие данные, будут нести ответственность за их точность.
Эти изменения обсудила Екатерина Абашеева, директор департамента корпоративных отношений Банка России, на инвестиционном форуме ВТБ «Россия зовет!» в Санкт-Петербурге. В ходе форума она сообщила, что нормативный акт, регулирующий раскрытие информации, будет доработан и принят до конца 2025 года. Предполагается, что вступление в силу этого документа состоится в 2026 году, а пока компании могут по собственному желанию в рамках подготовки к IPO начинать раскрывать прогнозные показатели, чтобы соответствовать «лучшей практике».
Новый подход к раскрытию информации на рынке Вопрос прозрачности информации о публичных компаниях особенно актуален для инвесторов, которые могут рассчитывать на более точную картину финансового состояния и перспектив развития тех компаний, в акции которых они собираются инвестировать. Прогнозирование будущих финансовых показателей позволит им лучше понять риски и возможности вложений. Екатерина Абашеева подчеркнула важность того, чтобы компании, раскрывающие прогнозы, понимали всю степень ответственности. Если в проспекте будет размещен прогноз, то руководство компании будет нести ответственность за достоверность этих данных. «Когда вы включаете прогноз в проспект, вы подписываетесь под ним, и несете ответственность за его точность», — пояснила она.
Такой подход, по словам Абашеевой, является важной частью нового регуляторного подхода, который будет предложен в рамках обновленного нормативного акта № 714-П, регулирующего вопросы раскрытия информации на фондовом рынке. Эта инициатива направлена на улучшение качества информации для инвесторов, что поможет им принимать более обоснованные решения.
Прогнозы — добровольно, но по желанию Согласно текущим планам ЦБ, в 2025 году компании смогут добровольно включать прогнозы в свои проспекты при подготовке к IPO. Тем не менее, если такие прогнозы будут опубликованы, эмитенты обязаны будет нести полную ответственность за их достоверность. Для этого необходимо будет подготовить документацию, подтверждающую обоснованность этих прогнозов. В 2026 году, по мере вступления в силу обновленных правил, требование об обязательном раскрытии прогнозных показателей станет уже обязательным для всех компаний, проводящих IPO.
Однако Екатерина Абашеева уточнила, что вводимые изменения являются значимыми, и компании, которые в ближайшее время выйдут на рынок, должны будут учитывать новые условия раскрытия информации. Банковские и финансовые регуляторы рассчитывают, что компании смогут адаптироваться к новым стандартам к осени 2026 года. «Сейчас мы даем участникам рынка время на подготовку, потому что изменения действительно значительные», — добавила она.
Инициатива и реакция участников рынка Идея об обязательном включении прогнозных показателей в проспект эмиссии была озвучена Банком России еще осенью 2024 года. Регулятор подчеркнул, что такая мера будет способствовать увеличению информационной прозрачности на фондовом рынке, что, в свою очередь, повысит доверие со стороны как институциональных, так и частных инвесторов.
Ранее, в январе 2025 года, Банк России предложил общественности для обсуждения проект доклада, который касался вопросов информационной прозрачности на рынке ценных бумаг. В нем был предложен ряд инициатив по улучшению раскрытия информации эмитентами в рамках IPO, а также повышения доступности информации для розничных инвесторов. Регулятор предложил изменить содержание раскрываемой информации, чтобы сделать её более понятной и полезной для небольших инвесторов, которые могут не иметь специализированных знаний в области финансов.
Однако не все участники рынка поддержали эти предложения. Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) выразила обеспокоенность введением обязательных требований по раскрытию прогнозных показателей. Ассоциация брокеров заявила, что такие меры могут ввести в заблуждение инвесторов. По мнению НАУФОР, инвесторы могут сосредоточиться исключительно на прогнозах, не учитывая других важных факторов, представленных в проспекте. Например, стратегические планы компании или ее финансовое состояние в целом должны оставаться главными факторами для принятия инвестиционных решений.
Тем не менее, Банк России продолжил работу по обсуждению предложенных изменений и продолжает собирать мнения участников рынка. Одним из спорных моментов стало требование публиковать независимые аналитические отчеты о справедливой стоимости компании, а также прогнозные финансовые показатели. Это предложение вызвало активную дискуссию на фоне опасений, что такие меры могут увеличить затраты на подготовку к IPO и усложнить процесс для некоторых компаний.
Прогнозы: важный шаг к улучшению качества IPO Для компаний, выходящих на IPO, публикация прогнозов может стать важным шагом в улучшении их корпоративной культуры и уровня доверия со стороны инвесторов. Включение прогнозных показателей в проспекты может повысить информационную прозрачность и способствовать лучшему восприятию их финансового состояния на фондовом рынке. Для инвесторов такая информация также будет ценным инструментом для оценки перспектив компании и ее способности справляться с экономическими вызовами.
Безусловно, внедрение обязательных прогнозов в проспекты потребует от эмитентов новых усилий по подготовке точных и достоверных данных. Ответственность за их достоверность будет возложена на руководство компании, что также поднимет уровень корпоративной ответственности в рамках российского фондового рынка. Внедрение таких мер позволит не только повысить уровень доверия со стороны инвесторов, но и сделает рынок ценных бумаг в России более зрелым и прозрачным.
